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文 | 市值榜，作者｜何玥陽(yáng)，編輯｜趙元
反壟斷沖擊、增長(zhǎng)見(jiàn)頂、股價(jià)大跌，種種跡象表明，今年是電商巨頭尤為艱難的一年。
8月3日，阿里巴巴較京東、拼多多率先披露2022財(cái)年的Q1（2021年的4月—6月）財(cái)報(bào)，阿里實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2057.4億元，同比增長(zhǎng)33.8%,凈利潤(rùn)為428.35億元，同比下滑7.76%。
這是阿里又一次拿出利潤(rùn)縮水的財(cái)報(bào)。
阿里2021財(cái)年的Q4即2021年1月——3月的季報(bào)也出現(xiàn)了虧損，但主要是受182億元罰款的影響，剔除這個(gè)因素，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48%。
另一方面，阿里巴巴在多點(diǎn)發(fā)力上取得了不錯(cuò)的成效：阿里的新零售、跨境零售和菜鳥(niǎo)增長(zhǎng)迅猛，大文娛減虧，距離盈虧線只有一步之遙。
01 淘系用戶見(jiàn)頂，增長(zhǎng)乏力
阿里巴巴第一個(gè)面臨的困境就是用戶見(jiàn)頂，增長(zhǎng)乏力。
2021年6月，阿里的中國(guó)零售市場(chǎng)移動(dòng)月活躍用戶數(shù)達(dá)到了9.39億，單季凈增加1400萬(wàn)，全國(guó)人口14億人，國(guó)民級(jí)APP微信的月活是12億，9億多的月活已經(jīng)越來(lái)越逼近天花板。
把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，阿里零售市場(chǎng)的年度活躍用戶的增長(zhǎng)已經(jīng)在2%上下浮動(dòng)，再往上漲太難了。后續(xù)的增長(zhǎng)或許只能寄希望于和騰訊的生態(tài)開(kāi)放。
在業(yè)績(jī)直播會(huì)上，阿里的管理層表示淘系的思路由單一王者級(jí)APP變成了做矩陣。淘寶特價(jià)版就是矩陣的重要產(chǎn)物，阿里以淘特為切口，把目光瞄準(zhǔn)了下沉市場(chǎng)，用戶增量也主要來(lái)自淘特。
截至2021年6月30日，淘特的年度活躍消費(fèi)者為1.9億，比3月31日的數(shù)據(jù)增加了4000萬(wàn)。
但付出的代價(jià)也是巨大的。Q1，阿里的銷(xiāo)售和市場(chǎng)費(fèi)用幾乎翻倍，除去股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的部分，達(dá)到了262.23億元，以阿里今日之體量、影響力，還需要如此瘋狂地做市場(chǎng)推廣，以求攬到新用戶，和增加老用戶的消費(fèi)，可見(jiàn)流量見(jiàn)頂?shù)奈C(jī)對(duì)電商巨頭來(lái)說(shuō)不容小覷。
從收入層面來(lái)看，阿里的客戶管理和國(guó)內(nèi)批發(fā)商業(yè)（這二者包含的有淘寶、自營(yíng)以外的天貓、淘特和1688）在Q1的增速不到14%，上年的數(shù)據(jù)約為21%，增速放緩非常明顯。
做淘特，本身是為了下沉市場(chǎng)，以覆蓋更多價(jià)格敏感性的客戶達(dá)到互補(bǔ)的目的。但在這個(gè)過(guò)程中，很難避免淘寶和淘特的左右互搏，從上文中的1400萬(wàn)和4000萬(wàn)的月活差距也可以看出。
所以阿里需要一手要抓流量，一手要抓用戶的消費(fèi)額，現(xiàn)金?！韵禈I(yè)務(wù)不可謂不艱難。
季報(bào)里還提到，阿里已經(jīng)開(kāi)始將增量利潤(rùn)及額外資本用于投資戰(zhàn)略領(lǐng)域，支持平臺(tái)商家，以更好地服務(wù)多元化的消費(fèi)者，并進(jìn)入新的潛在市場(chǎng)。
這基本可以理解為在一段時(shí)間之內(nèi)，阿里會(huì)犧牲一部分利潤(rùn)，淘系業(yè)務(wù)短期將不再是阿里的亮點(diǎn)。
02 新增長(zhǎng)極：新零售、跨境零售、菜鳥(niǎo)
新零售業(yè)務(wù)主要包括天貓自營(yíng)、銀泰、盒馬、高鑫零售等。本季度產(chǎn)生的收入為548.04億元，同比增長(zhǎng)82%，最主要的原因是并表高鑫零售。
其次原因是賦能。
高鑫零售在國(guó)內(nèi)的29個(gè)省份235個(gè)城市都有門(mén)店，運(yùn)營(yíng)的是大潤(rùn)發(fā)和歐尚。Q1，高鑫零售線上訂單同比增長(zhǎng)28%，主要來(lái)自天貓超市共享庫(kù)存。同時(shí)高鑫作為商超，其供應(yīng)鏈能力又能確保社區(qū)商業(yè)平臺(tái)商品的品質(zhì)和穩(wěn)定的供應(yīng)。
跨境零售Q1的收入為108億元，同比增長(zhǎng)54%，在此驅(qū)動(dòng)之下，菜鳥(niǎo)物流服務(wù)表現(xiàn)也亮眼，收入116億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。
注：Q1/Q2/Q3/Q4為自然年
菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的跨境物流合作伙伴數(shù)量有89家，物流覆蓋能力可達(dá)至全球224個(gè)國(guó)家/地區(qū)，菜鳥(niǎo)物流的便捷又可反哺境外電商Lazada、速賣(mài)通、還有天貓的國(guó)際銷(xiāo)售，銷(xiāo)售和物流相輔相成。
可以說(shuō)，菜鳥(niǎo)是這份季報(bào)里非常重要的看點(diǎn)。
在阿里的季報(bào)中，淘寶、淘特、以盒馬為代表的新零售、1688批發(fā)、跨境批發(fā)及零售業(yè)務(wù)、菜鳥(niǎo)、本地生活都被囊括在商業(yè)這一個(gè)分部里。
這里有一個(gè)細(xì)節(jié)，本次季報(bào)中的商業(yè)這個(gè)分部概念是首次提出，以往的稱(chēng)呼是核心商業(yè)。而這一分部的收入比重并沒(méi)有降低，和前兩年一樣都是87%，一樣核心一樣舉足輕重，這種情況下去掉“核心”二字，或許可以表明阿里的戰(zhàn)略和資源會(huì)向其他分部?jī)A斜。
03 云計(jì)算熬出了頭，但運(yùn)氣不好
商業(yè)之外，阿里云是最大的收入來(lái)源。Q1收入160.5億元，同比增長(zhǎng)29%，占總收入比重為8%。
去年的疫情催生了巨大的在線辦公市場(chǎng)，釘釘也成為重要的平臺(tái)，為政府、學(xué)校和企業(yè)多個(gè)不同的角色提供服務(wù)。為了讓不懂技術(shù)的企業(yè)也能通過(guò)拖拉拽的模式開(kāi)發(fā)應(yīng)用，讓云普及到更多職業(yè)，阿里實(shí)施了“云釘一體”的戰(zhàn)略。
本季度開(kāi)始，釘釘被劃分到云計(jì)算分部。
阿里云的收入增速一直很快，去年同期的增速是59%。今年29%的增速，可以說(shuō)遭遇滑了鐵盧。這主要是因?yàn)槭チ艘粋€(gè)重要客戶。字節(jié)因?yàn)楹Ｍ鈽I(yè)務(wù)的政策原因放棄了和阿里云的合作，除去這個(gè)影響，本季度增長(zhǎng)約為40%。
注：2020年Q2數(shù)據(jù)中未納入釘釘，Q1/Q2/Q3/Q4為自然年
失去大客戶的影響會(huì)持續(xù)到財(cái)年結(jié)束，直到客戶的國(guó)際業(yè)務(wù)完全脫離阿里云。
阿里將增長(zhǎng)歸因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)、金融服務(wù)以及零售行業(yè)客戶收入的推動(dòng)，一個(gè)細(xì)節(jié)是，在前不久發(fā)布的2021財(cái)年的年報(bào)中，增長(zhǎng)的源動(dòng)力是互聯(lián)網(wǎng)、公共部門(mén)和金融行業(yè)。
公共部門(mén)不見(jiàn)了。
根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道，這似乎與螞蟻集團(tuán)有關(guān)。據(jù)報(bào)道，因?yàn)榘⒗锖臀浵伓际艿搅烁鼑?yán)格的監(jiān)管導(dǎo)致阿里云短期難以獲得政府和國(guó)企的新合約，甚至連邀約與官員、國(guó)企客戶開(kāi)會(huì)都有困難。
近期，在線教育遇上了強(qiáng)監(jiān)管，個(gè)個(gè)兒自顧不暇，這也會(huì)影響到阿里云的收入。
再?gòu)睦麧?rùn)來(lái)看，在經(jīng)過(guò)數(shù)十年不停砸錢(qián)之后，云計(jì)算終于扭轉(zhuǎn)了持續(xù)虧損的局面。即使是將虧損的釘釘納入進(jìn)來(lái)，本季度仍有3.4億元的息稅攤銷(xiāo)前利潤(rùn)，經(jīng)調(diào)整后的EBITA利潤(rùn)率與上一個(gè)季度基本持平，為2%。
04 大文娛減虧，本地生活表現(xiàn)平平
Q1，來(lái)自數(shù)字媒體及娛樂(lè)的收入為80.7億元，同比增長(zhǎng)15%，低于阿里整體的增速。不過(guò)減虧一直是大文娛的主線，經(jīng)調(diào)整后的EBITA從虧損13.2億元減虧至4.2億元，僅調(diào)整后的EBITA利潤(rùn)率為-5%，已經(jīng)距離盈虧線只有一步之遙。
大文娛板塊的減虧的功臣是優(yōu)酷，通過(guò)對(duì)內(nèi)容的嚴(yán)謹(jǐn)投資和付費(fèi)會(huì)員計(jì)劃的變化，運(yùn)營(yíng)效率有所提升，日均付費(fèi)用戶規(guī)模同比增長(zhǎng)17%。
本地生活有較大的調(diào)整，現(xiàn)在餓了么、口碑、高德、飛豬都處于本地生活的業(yè)務(wù)矩陣。Q1總收入為87.6億元，同比增長(zhǎng)23%，低于同期集團(tuán)整體增速。
高德現(xiàn)在業(yè)務(wù)升級(jí)，除了地圖導(dǎo)航，還有打車(chē)，聚合周邊吃喝玩樂(lè)的功能，餓了么也從“餐飲外賣(mài)平臺(tái)”，升級(jí)為“解決用戶身邊一切即時(shí)需求的生活服務(wù)平臺(tái)”，整個(gè)本地生活矩陣可以說(shuō)是要和美團(tuán)正面競(jìng)爭(zhēng)。
2021年的1月—3月這個(gè)季度，因監(jiān)管政策變動(dòng)，螞蟻集團(tuán)也發(fā)生了很多不利的變動(dòng)。因?yàn)榘⒗镅雍笠粋€(gè)季度確認(rèn)權(quán)益法下長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益，螞蟻整改后的情況剛好反映在阿里的Q1報(bào)表中。
阿里Q1因螞蟻集團(tuán)獲得的投資收益環(huán)比下降37%。
季報(bào)披露后，市場(chǎng)反應(yīng)不溫不火，美股股價(jià)下跌1.35%。
從去年10月份的最高點(diǎn)到現(xiàn)在，阿里美股的股價(jià)已經(jīng)下跌了三分之一。阿里提出了史上最強(qiáng)的回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)金額從原計(jì)劃的100億美元擴(kuò)大到150億美元，這項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃有效期2022年底。
綜合電話會(huì)上提出的因加碼社區(qū)團(tuán)購(gòu)、淘特、本地生活服務(wù)和Lazada造成的戰(zhàn)略虧損，加上本次跨度時(shí)間比較長(zhǎng)的回購(gòu)計(jì)劃，可以看出阿里正在尋求零售方面的突破，因此業(yè)績(jī)不會(huì)很好看，而長(zhǎng)期來(lái)看，阿里對(duì)自己信心滿滿。
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